高价燃煤拖累火电板块：华能国际亏损超百亿，中国电力有序退出煤电业务

21世纪经济报道记者彭强 北京报道

2021年，高价国际国电燃煤价格的燃煤大幅上涨给发电企业带来巨大的成本压力，随着年报的拖累陆续披露，这一影响也体现在了经营数据上。火电华

过去一年，板块国内大型电力上市公司大多数实现亏损，亏损（600011.SH）亏损超过百亿。超百出煤据中国电力企业联合会此前介绍，亿中电煤价格上涨导致全国煤电企业电煤采购成本，序退额外增加了6000亿元左右。电业

为了缓解煤电行业“成本倒挂”的高价国际国电现象，去年下半年开始，燃煤多地相继上调电价，拖累国内燃煤发电交易浮动电价也扩大至20%。火电华但相较于燃煤成本的板块大幅提升，发电企业电价提升幅度相对较小，经营亏损在所难免。

华能国际亏损超百亿

华能国际在营收增长两成的情况下，业绩转亏超百亿，同比降幅超三倍。

2021年，华能国际实现营收2046亿元，同比上升20.75%；受到燃煤采购价格大幅上涨的影响，全年业绩亏损，归母净亏损为102.64亿元，同比下降324.85%，每股收益为-0.79元。

由于转型发展投资需求以及资产负债率上升等因素，华能国际2021年度将不进行利润分配。

华能国际年报透露，2021年公司共采购煤炭2.03亿吨，原煤采购综合价为770.67元/吨，同比上涨60.85%；境内火电厂售电单位燃料成本为316.36元/兆瓦时，同比上涨51.32%。

而在中国市场以外，华能国际在新加坡的业务实现净利润1.25亿元，巴基斯坦业务净利润7.62亿元。

年报透露，华能国际燃煤发电机组占比近八成，火电厂燃煤成本上升超五成，但电价涨幅不足5%。截至2021年底，华能国际可控发电装机容量达到1.19亿千瓦，其中77.61%为燃煤发电机组。2021年，华能国际中国境内运行电厂平均上网结算电价为431.88元/兆瓦时，同比上涨4.41%；但火电厂售电单位燃料成本为316.36元/兆瓦时，同比上涨51.32%。

展望2022年，华能国际表示，考虑到煤炭市场价格波动、外送交易电价仍需省间谈判、现货价格随煤价波动、抽水蓄能电价为政府定价等影响，煤电电价上涨幅度将低于20%；受新能源平价项目投产增多影响，风光电价将较2021年有所下降；随着煤炭市场相关政策部署的推行，华能国际预计2022年煤炭消费增速将放缓，供需格局将较2021年明显改善。

华能国际表示，国家对煤炭市场调控力度增强，煤炭“政策市”特征明显，后期价格的不可预见因素继续增加；受到年初印尼限制煤炭出口，以及国际形势不确定性的影响，国际煤炭市场供需紧张，年度进口煤补充供应作用将减弱；而环保安全督查常态化保持高压，主产区煤炭产能释放将受到一定影响。

华能国际是中国五大发电集团之一的中国华能集团旗下的上市平台，是中国最大的上市发电公司之一，在中国境内的电厂分布在26个省市自治区，气电、水电、风电等低碳清洁能源装机占比达到22.39%。

中国电力有序退出煤电业务

同样受到电煤成本大幅拉升的影响，中国电力（2380.HK）火电板块大幅亏损，净利降幅接近五倍，但风电和光伏板块业务的净利润弥补了公司的部分亏损。

中国电力年报显示，2021年公司实现归母净亏损为5.16亿元，去年同期为盈利17.08亿元。

分板块来看，火电业务成为中国电力当年唯一亏损的板块。2021年，中国电力火电板块亏损20.83亿元，同比减少498.61%，而风电贡献了12.57亿元的净利润，同比增幅达到86.12%；光伏发电板块净利润5.74亿元，同比增长6.21%。

2021年，中国电力煤电业务平均单位燃料成本为人民币277.8元/兆瓦时，较2020年大幅上涨40.94%。中国电力表示，2021年动力煤价格持续攀升，但集团以优化长协、提高进口、错峰储煤等方式控制煤价，打通内陆电厂进口煤新渠道等，实现综合标煤单价同比低于主要煤炭市场指数的平均涨幅。

中国电力称，集团成功出售一家煤电附属公司的部分股权，为逐步有序退出煤电业务迈出重要一步。

2021年11月26日，中国电力全资子公司山西神头公司出售旗下中电神头发电公司40%股权，公司不再拥有中电神头的控制权。中国电力当时公告称，集团将继续专注推动清洁低碳能源的持续快速发展，有意减少对传统燃煤发电业务的投资。

除了火电、风电、水电和发电以外，中国电力也在积极发展储能业务。2021年，中国电力与北京海博思创联手创办的新源智储，首个承建项目——山东海阳101兆瓦/202兆瓦时储能电站成功并网。

中国电力是国家电力投资集团有限公司旗下的核心子公司，业务涵盖燃煤发电、水力发电、风光和天然气发电等。截至2021年底，中国电力清洁能源占合并装机容量总额的52.16%。

高煤价重创煤电行业

2021年上半年，全球大宗商品涨价成风，主要能源价格也同步上涨，境内外煤炭市场供需形势紧张，煤价大幅走高。下半年开始，多地开始陆续上调电价上限，扩大燃煤交易价格浮动范围，各相关部门也不断推动煤炭优质产能释放、保供稳价，但高煤价仍对全国煤电企业经营形成巨大冲击。

2021年全年，CECI 5500大卡动力煤指数均价为1044元/吨，同比大幅上涨81.3%。中国电力企业联合会今年1月公布的电力供需形势分析预测报告指出，由于电煤价格的非理性上涨，燃料成本大幅上涨，煤电企业和热电联产企业持续大幅亏损。

据中电联大致测算，2021年因电煤价格上涨导致的全国煤电企业电煤采购成本额外增加6000亿元左右；2021年8月以后，大型发电集团煤电板块整体亏损，8-11月部分集团的煤电板块亏损面达到100%，全年累计亏损面达到80%左右。

2021年底的电煤价格，仍显著高于煤电企业的承受能力。

除了华能国际和中国电力以外，多家大型发电企业尚未公布年报，但从预披露的数据来看，经营情况同样并不乐观。

（601991.SH）预计， 2021年将实现归母亏损90-108亿元，去年同期实现盈利30.4亿元。（600027.SH）预计2021年亏损约45至53亿元，去年同期盈利41.79亿元。（600795.SH）预计2021年归母净亏损为16亿至23元，同比降幅137.88%至154.45%。

华润电力（0836.HK）2021年实现归母净利润15.93亿港元，但较2020年同期大跌79%。