零跑汽车港股上市首日开盘破发，股价跌超31%，三年内研发费用总和不到14亿元

文/张洺瑞

9月29日，零跑零跑汽车正式于港交所上市，汽车交易代码09863。港股股上市后的上市首日零跑不仅成为继蔚来、小鹏与理想汽车之后第四家成功登录港股的开盘新势力品牌，也是跌超第一家成功上市的第二梯队新能源品牌。

股价行情方面，年内9月28日零跑汽车在港交所发布公告称，研发亿元IPO最终发售价定为48港元，费用净筹资60.57亿港元。总和

但在今天正式上市后，零跑零跑汽车开盘即遭破发，汽车上市首日便低开14.58％，港股股每股报价41港元。上市首日开盘后股价持续下挫，开盘跌幅一度超过31%，最低报价每股32.2港元。截至发稿，零跑汽车股价跌幅仍为30.94%。

9月28日晚间，零跑在暗盘就已遭遇了破发，一度下跌近20%。

早在8月19日，证监会官网就显示证监会已核准浙江零跑科技股份有限公司发行境外上市外资股及境内未上市股份到境外上市。8月29日，港交所发布公告称，零跑汽车已向其递交IPO申请书并通过上市聆讯，中金公司、花旗、摩根大通与建银国际为其联席保荐人。

9月20日，零跑汽车在港交所进一步发布公告称，将于9月20日至23日进行招股。拟向全球发售1.31亿股的H股股票，每股面值为1元人民币。另据招股书显示，零跑汽车的每股发售价将在48至62港元之间，按此价格估算，零跑最多将可以募集到88.11亿港元。

募集资金将主要用于研发、增产与扩张推广三个部分。据零跑汽车称，约40%的募集资金将投入研发，约25％将用于提升产能，约25％将用于扩大销售及服务网络及提升品牌知名度，剩下约10％将用做运营资金及一般公司用途。

零跑的上市之路并非一帆风顺，9月9日就曾有媒体报道称零跑汽车因故暂停IPO，零跑汽车随后回应称传闻为不实消息。

9月26日据路透社报道，有知情人士称零跑汽车原计划筹资15亿美元，因投资者反应冷淡而削减了IPO规模。另一位知情人士表示，全球金融市场动荡使得潜在投资者减少了订单。

零跑汽车成立于2015年，并于2017年11月正式推出旗下首款量产车型S01。目前零跑全线共有四款车型，分别是中大型纯电轿车C01，中型纯电SUV C11，纯电轿跑S01以及微型电动轿车T03。其中最便宜的T03起售价格为7.95万元，最贵的C01起售价为18万元。

销量方面，据招股书数据显示，2020零跑汽车共交付了8050辆新车，而到了2021年，零跑汽车的年交付量就来到了4.37万辆，同比增长了443.5%。今年1至8月，零跑累计交付量已达到7.66万辆，并以12525辆的月交付量排名8月新势力交付榜的第二位。

零跑汽车的销量都绝大部分都来自于入门级车型。销售数据显示，2020年零跑共计售出了10266辆T03入门级微型电动汽车，占其总销量的90%。2021年T03销量为38463辆，总销量占比为89%。

截至2021年12月31日，在零跑汽车已经交付的5万多辆车中，有46162辆都为零跑T03，零跑汽车凭借其入门级产品开始逐渐在国内新能源汽车市场站住脚跟。

销量的提升也带来了营收的大幅增长。据招股书显示，2019年至2021年，零跑汽车的年总营收分别为1.17亿元、6.31亿元与31.32亿元。

尽管营收一路上扬，但零跑的亏损却在不断扩大。招股书显示，2019年至2021年，零跑汽车亏损分别达到了7.3亿元、8.7亿元与28.7亿元。仅在2022年第一季度，零跑汽车的净亏损就已高达10.42亿元，同比增涨162.47%。

研发投入较少也是外界对零跑的普遍质疑之一。招股书显示，2019年至2021年，零跑汽车研发投入分别为3.58亿元、2.89亿元与7.4亿元，3年研发费用总和不到14亿元。尽管零跑宣称将会把募集资金的40%投入研发，但相较于主流新势力品牌每年维持在30至40亿元甚至更高的研发费用，零跑的研发费用则略显不足。